投资者关系活动类别

√特定对象调研        □分析师会议

□媒体采访            □业绩说明会

□新闻发布会          □路演活动

□现场参观

□其他 （请文字说明其他活动内容）

参与单位名称及人员姓名

中金公司：李璇；

国泰基金：金烨。

时间

2017年5月5日，下午13:30至16:30

地点

公司会议室

上市公司接待人员姓名

陈莎莎、钟菲

投资者关系活动主要内容介绍

本次投资者关系活动主要内容：针对投资者的提问，公司进行回答。

一、行业发展现状和趋势

（一）PTA行业发展现状和趋势

1、2016年，在多套装置或意外或主动的停车行为之后，国家供给侧改革，PTA产能接近零投放、部分落后产能继续淘汰、原油和大宗商品价格保持稳定，成本端利好等因素的影响下，PTA行业发生了明显的改变，特别是2017年1季度以来，PTA市场的供应再度处于久违的紧平衡的小宽松状态，盈利情况明显好转，PTA当前行情已完成筑底向上回升。随着新产能投放接近尾声和落后产能的淘汰，供求关系将持续改善；实际开工率已经处于较高水平，行业毛利率有望企稳回升；行业集中度有效改善，产业链话语权逐步增强。PTA供求关系改善，行业景气度回升，企业效益将逐步上升。

2、从PTA价差来看，2017年3月以来，受到下游聚酯库存高位和宏观面偏空影响，商品市场氛围有所走弱，大宗商品及原油弱势下行，PTA价格也有所走跌，但产销继续保持良好，未来PTA的价差有望逐步修复，行业有望进一步回升。

（二）己内酰胺行业发展现状和趋势

已内酰胺作为锦纶的原料，是较为小众的产品。2016年三季度以来，由于国内己内酰胺产能投放趋缓以及下游需求的恢复，己内酰胺供不应求，价格持续上扬，产品价差快速上升。2017年3月份价格有所回落，主要原因是纯苯价格持续下跌，下游聚合工厂社会库存积累逐步上升，而CPL由于利润丰厚，仍旧维持高负荷运行，CPL市场价格开始回调。三月末，暴跌行情触底，下游一波集中性采购需求释放，CPL小幅推涨。4月底开始，国内商品市场有所反弹，产业链上下游会逐步转好，但最为关键的市场心态。当前CPL价格已基本触底，预计进入传统二季度旺季后，社会库存将得到有效消化，市场心态将逐渐转好，CPL行情有望企稳回升。

（三）聚酯纤维行业发展现状和趋势

石化化纤产业链是一个关乎国计民生的产业，终端产品与人民的衣食住行息息相关，过去十几年，我国石化化纤产业链蓬勃发展，多个产品一举成为全球最大的生产和消费市场。随着聚酯纤维的多样化功能性发展，聚酯纤维逐渐被市场认可。在国家的供给侧改革政策下，聚酯纤维行业供需趋向良性健康发展。2017年一季度，聚酯长丝需求保持稳定，受到库存高位的影响，价格有所回调。4月份，油价整体偏弱，聚酯原料端维持弱势阴跌，终端销售也有所走弱，以消化前期原料备货为主，刚需补货偏弱，工厂为出货主动跌价。目前聚酯长丝价格处于底部，预计未来聚酯长丝的行情将保持稳健发展。

二、公司现有产品竞争力水平

（1）PTA产品的竞争力水平。①成本优势。宁波工厂PTA非PX生产成本同行业最低，与国内同类的其他装置水平相比，优势明显。②市场话语权增强。公司PTA产能占全国有效产能近40%，具有较大的产能规模优势，对上游PX采购的议价能力较强。③产业链一体化更加完善，公司一体化经营优势明显。

（2）聚酯纤维的竞争力水平。①通过差别化生产满足市场多元化的需求，在产品的差异化程度上体现公司的核心竞争力。②公司重点研究产品结构的优化、市场供需和成本核算等，促进公司聚酯产业的转型升级，提升公司聚酯产业在同行业中的竞争地位。

（3）CPL产品的竞争力水平。①技术优势。己内酰胺产品是公司与巴陵石化合作的项目，依托巴陵石化的独有领先技术，同时加快己内酰胺新技术的工业化进程，使新工艺下的己内酰胺生产更上一个台阶。②市场话语权增强。高端己内酰胺产品属于国家鼓励发展的项目，公司将着重提高产品质量，挖掘高端己内酰胺产品的市场空间，促进产品结构优化，稳固公司行业龙头地位，提高市场占有率，加大行业话语权。③产业链双轮驱动更加完善，公司双产业链经营优势明显。

三、主要问题概要

1、已内酰胺高端产品市场的需求状况。

目前己内酰胺高端产品的供应主要依赖进口，国内己内酰胺高端产品仍然有很大的市场空间。公司将在扩大己内酰胺产能的同时，进一步完成技术改造，抢占己内酰胺高端产品市场，扩大市场占有率。

2、文莱PMB石油化工项目优势。

公司文莱项目的优势体现在：1）原料运输成本低。原油是文莱当地提供1/3，直接管道运输，原油物流成本较低。2）能源成本比国内低。3）税收优惠优势。公司文莱项目较长时期零税收，包括所得税。4）工艺灵活。采用“小油头，大芳烃”的炼化“一体化”模式，充分发挥“宜油则油”，“宜芳则芳”，“宜烯则烯”的优势。

3、油价和PTA的相关性

油价的涨跌会带动公司产品价格的涨跌，这些对公司原料、产品的库存管理提出了更高的要求，对公司生产经营的稳定性有更高的挑战。因为原油价格下跌时，会引发原料价格下跌，在下游的刚性需求保持不变的前提下，有利于石化相关产品价差扩大，从而有利于公司获得较好的收益。另一方面，原油价格企稳回升时，有利于公司各项生产经营活动保持稳定，从而有利于公司整体的经营。

附件清单（如有）

无

日期

2017年5月5日